开云体育Q4收入或因年节备货偏严慎而放缓-开云官网切尔西赞助商(2025已更新(最新/官方/入口)

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事件：公司发布2024年度功绩快报。2024年公司已毕商业收入71.3亿元，同比+4.8%；已毕归母净利润8.5亿元，同比+6.2%；已毕扣非归母净利润7.8亿元，同比+9.7%；单Q4公司已毕商业收入23.7亿元，同比+2.0%；已毕归母净利润2.3亿元，同比-23.8%；已毕扣非归母净利润2.2亿元，同比-22.5%。

2024年沉静收官，Q4收入或因年节备货偏严慎而放缓，利润或系原材料加价而承压。分季度看，2024Q1-4商业收入同比折柳为+36.4%/-20.2%/+3.7%/+2.0%，Q4在年节备货错期下营收增速环比略回落，咱们以为或因2023年春节后渠说念去库周期较长而使此轮末端备货趋严慎所致；此外，多类滥用品加码布局礼赠场景亦存在分流压力。利润端，2024年归母净利率/扣非净利率折柳为12.0%/10.9%，折柳同比+0.2pct/+0.5pct；单Q4归母净利率/扣非净利率折柳为9.5%/9.3%，同比均下滑3.0pct，商业利润同比下滑4.0pct。咱们以为Q4利润率同比回落主要因原材料价钱飞腾所致。阐发投资者关连活动纪录表，2024年9月中下旬因主产区内蒙地区雨水较多，优质的葵花籽原料价钱飞腾，对国葵毛利率带来一定扰动。此外，公司本年年货节运行较早且加大插足了高端礼盒和性价比礼盒的投放，同期也提高了对葵花子品类末端用度的插足；品牌层面，公司也引入品牌代言东说念主并加大线高尚量曝光，用度率阶段性或有普及。

盈利预测与投资提出。瞻望2025年，磋商国葵原材料价钱扰动，掂量盈利端或仍濒临一定的不祥情味。咱们调度盈利预测即2025-2026年收入为73.4/78.5亿元（前值83.2/90.7亿元），归母净利润为8.4/9.1亿元（前值11.6/12.9亿元），对应PE估值为16/15倍，赐与2025年18倍PE估值，对应合理价值29.80元/股，守护“买入”评级。

风险教唆开云体育。资本改善不足预期、末端需求不足预期、行业竞争加重。

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